金價(jià)在今年已經(jīng)到頂了嗎?上周黃金經(jīng)歷了自2013年6月以來表現(xiàn)最差的一周，由于投資者越來越相信美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年加息，并使美元升值，金價(jià)下跌了5%。這種情況讓今年到目前為止在黃金上賺了20%的投資者面臨一個(gè)艱難的選擇：是賣出還是加倍買入?以下是2016年余下幾個(gè)月里需要注意的5大因素。

　　周一(10月10日)COMEX 12月黃金期貨收盤上漲8.50美元或0.7%，報(bào)1260.40美元/盎司，結(jié)束6日連跌。黃金價(jià)格走勢(shì)的反彈主要得益于空頭回補(bǔ)，以及上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)市場(chǎng)預(yù)期欠佳的表現(xiàn)所致。上周黃金價(jià)格累計(jì)下跌5%，錄得三年來最大單周跌幅，盡管周一黃金小幅上漲，但投資者仍心有余悸。金價(jià)在今年已經(jīng)到頂了嗎?黃金經(jīng)歷了自2013年6月以來表現(xiàn)最差的一周，由于投資者越來越相信美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年加息，并使美元升值，金價(jià)下跌了5%。這種情況讓今年到目前為止在黃金上賺了20%的投資者面臨一個(gè)艱難的選擇：是賣出還是加倍買入?相信這是許多投資者心中的共同的疑問。

　　高盛的分析師把黃金下跌看作是一次買入良機(jī)。經(jīng)濟(jì)中的不確定性持續(xù)存在，從停滯的通貨膨脹到特朗普當(dāng)選的可能性，使得很多投資者準(zhǔn)備在大跌之后買入。

　　其他黃金投資者則更加謹(jǐn)慎。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下黃金還有投資價(jià)值嗎?

　　以下是2016年余下幾個(gè)月里需要注意的5大因素

　　美聯(lián)儲(chǔ)

　　在2016年，由于市場(chǎng)所期待的美聯(lián)儲(chǔ)加息并未在年初實(shí)現(xiàn)，這有助于金價(jià)上漲。然而，黃金市場(chǎng)仍然對(duì)今年12月美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)保持高度警惕，無論那時(shí)會(huì)不會(huì)加息。這對(duì)黃金來講不是個(gè)好消息，因?yàn)榧酉⑹沟闷渌�生息資產(chǎn)對(duì)投資者更有吸引力。

　　然而，有很多投資者考慮到歐洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不穩(wěn)定性，以及美國(guó)大選的結(jié)果，他們并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有條件在明年大幅度加息。

　　Van Eck Global資本管理公司的Joe Foster認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，根本經(jīng)不起美聯(lián)儲(chǔ)的加息。目前的情況跟去年12月很相似，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)都預(yù)計(jì)加息，金價(jià)疲弱。但是當(dāng)時(shí)的加息卻為金價(jià)筑了底。

　　其他宏觀因素對(duì)黃金市場(chǎng)也很重要。據(jù)施羅德基金的James Luke稱，如果通貨膨脹增長(zhǎng)速度快過央行加息步伐，也會(huì)使金價(jià)得到提振。

　　在上世紀(jì)80年代的一個(gè)歷史實(shí)例中，當(dāng)時(shí)油價(jià)上漲導(dǎo)致了通貨膨脹加速，雖然美聯(lián)儲(chǔ)因此而提高了利率，但金價(jià)還是照樣上漲。瑞銀表示，這意味著真實(shí)利率接近或低于零值。

　　黃金ETF

　　據(jù)黑石(BlackRock)的數(shù)據(jù)，今年大約有270億美元流入黃金ETF市場(chǎng)，這在一定程度上支撐了金價(jià)。一個(gè)顯著的事實(shí)是，此輪下跌并非由黃金ETF遭拋售所驅(qū)動(dòng)。截至周四(10月6日)，本周的黃金ETF持倉仍在增加。由于黃金ETF的持倉保持穩(wěn)定，甚至在上周略有上升。

　　高盛表示，在2016年對(duì)黃金ETF強(qiáng)烈的需求并未減退，包括持續(xù)的對(duì)實(shí)體黃金作為戰(zhàn)略性對(duì)沖的需求，限制了任何下跌的可能性。

　　中國(guó)和印度

　　中印兩國(guó)是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)的黃金產(chǎn)品有珠寶及金塊。

　　中國(guó)在黃金方面的交易也越來越多，通過上海黃金交易所和上海期貨交易所來影響全球金價(jià)。中國(guó)有4支黃金支持的ETF，在投資者中也變得越來越流行。

　　然而，今年來自兩國(guó)的需求仍然疲軟。分析師都希望金價(jià)的下跌能刺激亞洲消費(fèi)者的購買，特別是在婚禮季節(jié)臨近的印度。

　　英國(guó)Numis證券稱，由于最近金價(jià)大跌，中印買家認(rèn)為金價(jià)已跌至可接受的購買點(diǎn)位附近。

　　對(duì)中國(guó)來講，房地產(chǎn)泡沫正在增大和人民幣的疲軟就會(huì)刺激更多黃金的購買。該國(guó)投資者今年將錢大量投入房地產(chǎn)，使房?jī)r(jià)暴漲，致使很多城市實(shí)施限購政策。

　　問題在于，在2017年末十九大之前，政府如何控制房?jī)r(jià)而不至于使泡沫破裂。房地產(chǎn)的失控也將會(huì)促進(jìn)金價(jià)上漲。

　　美國(guó)大選

　　上個(gè)月，在與特朗普第一次總統(tǒng)大選辯論中，民主黨候選人希拉里表現(xiàn)良好，金價(jià)就開始下跌。

　　這是黃金市場(chǎng)正密切關(guān)注特朗普當(dāng)選概率的信號(hào)，由于很多人擔(dān)心特朗普成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體的總統(tǒng)，特朗普一旦獲勝，金價(jià)將會(huì)被提振。

　　施羅德基金的Luke稱，在眾多特朗普獲勝的情境中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱的情況將會(huì)使黃金市場(chǎng)出現(xiàn)更大的漲幅。

　　英國(guó)脫歐

　　對(duì)英國(guó)脫歐的恐懼會(huì)提振黃金嗎?黃金自2014年3月漲至最高水平，當(dāng)時(shí)英國(guó)正投票準(zhǔn)備離開歐盟，但自那以后金價(jià)下跌就抹去了所有這些漲幅。

　　上周黃金市場(chǎng)的暴跌表明貨幣政策正使英國(guó)脫歐一事顯得不那么重要。周五(10月7日)英鎊暴跌6%，黃金市場(chǎng)的反應(yīng)卻沒有那么激烈，至少按美元計(jì)價(jià)如此。

　　Foster稱，英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在今年6，7月份被市場(chǎng)計(jì)入金價(jià)，他認(rèn)為黃金的反應(yīng)需考察其他因素。

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